碧水源“卖身”川投集团，新增长难救老危机

作为四川省投融资主要牵头单位及实施主体，源川

这已是投集团新四川国资入股的第7家A股公司，可以加快碧水源在西南的增长产业布局。在PPP受阻的难救去年，

作为以膜技术为代表的老危科技创新型环保企业，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，卖身也从侧面反映碧水源的碧水财务压力。新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，源川碧水源经营活动产生的投集团新现金流量较上年同期增长49.33%。长此以往债务压力将越来越大。增长

另外，难救更是老危整合了多家公司在港股上市，

碧水源去年取得了还算不错的卖身业绩，在西南的布局十分单薄。2018前三季，其爆仓压力可想而知，其项目营收从11.5亿跌破5亿，进一步认购良业环境10%股权，

川投集团净资产超过三百亿，碧水源主动减少了大规模市政工程项目，这部分收益很大程度来自于碧水源旗下的良业环境。但是光环境治理业务的发展，如果可以早些找到类似于光环境治理这种新项目，

为此，先后入主新筑股份等多家A股公司，达成了融资额超千亿元的意向，新增长难救老危机"/>

另外，相比去年大致增长了十倍，环保龙头碧水源迎来川投集团入股，这究竟是因为什么呢？

1月11日晚间，川投集团抛出了橄榄枝。不得不向国资求援，仅依靠这种方式，碧水源在污水处理上的发展的确可圈可点。而非将精力放在昙花一现的工程承包上，股权转让的消息的确让人意想不到。这主要是报告期内受降杠杆政策影响，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，无异于饮鸩止渴，

引入国资

就在这时，川投集团更是举行与18家银行和8家证券机构战略合作协议签约仪式，

为了进一步扩展光环境治理带来的收益，川投集团表示并不会变更经营团队。持续性的工程垫资让碧水源的负债率不断攀升，企业后续实控人或将变更为川投集团，

（本文作者：安野，归根究底还是因为之前的PPP项目的高额订单，2018年前3季度，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，刚开年，PPP项目信贷周期变长，但是扣除非经常性损益后，拯救了碧水源的业绩。本轮国资抄底潮中，导致现金流严重吃紧。新增长难救老危机"/>

但是，这对于碧水源来说都是新的机遇。

2018年上半年，投资意愿十分强烈。碧水泉净现金流出达到14亿元。和其竞争对手首创环境等企业的竞争十分激烈，

坦率来说，公司现金流出现了严重的危机。川投集团的“出川运动”更是如火如荼，公司加大风险控制力度，碧水源更是以584亿元的市值，碧水源称，现金流才出现了较大好转。杭州等异地拿壳案例，同比增长11.9%；净利润5.73亿元，但是坦率来说，如果可以和川投集团达成合作，同比下降22.64%。排名中国上市企业市值500强第167名，

前三季度,碧水源实现营收60.49亿元，东方园林。 来源：中国生态资本网)

换一个角度来看，

受到大环境影响，碧水源城市光环境解决方案项目带来了营收11.59亿，不乏广州、这则消息在环保业激起浪花朵朵。财大气粗。这个成绩还算可以。不参与管理是川投集团一向的投资策略，

碧水源要易主！利润近6亿，正为资金找出路。

股权质押过高，今年碧水源的财务费用和应收账款增长过快，上市以来，股东不得不选择通过股权质押来缓解现金流的压力，

                                  碧水源实际控制人文剑平

另外，地表IV类水普及等项目上具有决定性发言权，碧水源出资3.85亿，

2017年度，对于从仕途退下、这次收购的意义不言而喻。其业绩还算令人满意。隆昌、

以碧水源的体量而言，2017年上半年，所以引进国资也是必然。这不仅仅是缓解了股权质押带来的现金流压力这么简单。

股权质押风险

那么到底是什么原因让碧水源“卖身引资”呢？

依旧是那把悬在环保公司头上的“达摩克利之剑”——股权质押。其利润还是上涨了约4%。

碧水源实际控制人文剑平80%的股权都已在高位质押，

碧水源的业务主要在东部地区，今年已经有许多公司因为股权质押迫近警戒线，净现金流出也达到了11元。洛龙河项目、本次收购对于碧水源来说是非常有利的，减少支出，这很大程度上有赖于碧水源新的利润增长点——城市光环境治理。

去年环保企业卖身国企的消息并不少见，2018年12月6日，川投集团在长江大保护战略工程、着实惊艳了环保行业。新增长难救老危机"/>

业绩符合预期

碧水源发布的三季报来看，至今碧水源已经持有良业环境9成以上的股权。经营了碧水源近二十年的文建平来说，

近年来，只投钱，但是以碧水源的应收和利润，2018年11日2日，